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上市公司“理财热”为啥降温

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2019年经济日报

过去,上市公司使用闲置资金购买财富管理,这被视为提高资本使用效率的一种普遍做法。今年,上市公司的“财务管理热”正在降温。从订购产品的数量和订购量的角度来看,它不如去年同期。

与去年相比,今年的“大笔资金管理订阅”有所下降。截至9月16日,渤海渡轮,恒瑞医药和江苏国泰的认购额位居前三位,分别为189.29亿元,133.74亿元和131.69亿元。去年同期,前三名分别是宝钢,天猫集团和欧普照明。认购额分别为490.2亿元,388亿元和198.43亿元。

图片来源:荣360 |建浦科技大数据研究院

风向统计显示,2018年9月18日至2019年9月18日,共有1,167家上市公司购买了多种理财产品,理财产品数量为2.14万张,规模为1.40万亿元。其中,杰克,渤海轮渡,恒生电子,千兆,江苏国泰,恒瑞医药等上市公司持有的理财产品数量排名第一至第六,平均每家公司有200多家理财公司。

与2017年,2016年,2015年等购买的理财产品的数量和规模相比要多得多。 2017年9月18日至2018年9月18日,共有1359家上市公司购买了种理财产品,总规模为1.79万亿元。

为什么上市公司购买金融产品降温?从产品收入的角度来看,金牛财富网的统计数据显示,从9月7日至9月13日,共有118家商业银行发行了293种新的净值型理财产品,比前一周增加了37种。截至9月13日,净资产银行理财产品已达8,826种。在收入方面,受今年相对宽松的货币政策等因素影响,银行理财产品的预期收益已连续18个月下降。 2019年8月银行财富管理的平均预期收益率为4.04%。从类型看,结构性理财产品的平均预期收益率为4.71%,非结构化理财产品的平均预期收益率为4%。

图片描述:过去一年上市公司购买理财产品的分析。资料来源:WIND

金牛财富管理网财务研究部副主任薛永珍表示,上市公司的财富管理基金重视安全性,最喜欢的是购买有担保的银行财富管理产品。从今年年初开始,银行财富管理加速了净资产的转化,并且资本担保产品已被大量删除。上市公司的资金已流入具有资本保全特征的结构性存款。这可能是导致上市公司投资和财务管理规模下降的重要原因。

由于新的资产管理条例的过渡期到2020年底,该银行的金融违规产品在此期间将继续下降,这将直接影响该银行的财富管理业务收入。根据360数据研究所大型银行半年度报告的数据,许多银行的理财业务收入缩水了。 2019年上半年,上市银行非本金保证理财规模仍然面临压力。四家大型国有商业银行的非本金保证财富管理规模均下降,最高跌幅近10%。只有交通银行的无担保财富管理在逆势增长。

苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁认为,上市公司“理财热”是上市公司手上有大量资金,但是没有太多的可以投资的渠道,就以购买理财产品的形式,赚取理财收益,避免资金闲置。理财规模和数量的下降,根据上市公司所属行业的不同,可能存在不同的解读,对于高速增长的新兴行业,意味着公司有更多的优质项目进行投资,这些优质项目投资收益率要远远高于理财收益率,故没有理财的必要,对于衰退的行业,也不排除公司资金紧张,所以挪动理财资金维持经营或者寻求转型。上市公司参与的理财一般没有太多风险,主要是一些银行发行的理财产品,兼顾一定的流动性和收益率。在降低投资风险方面,主要还需要与正规的金融机构开展业务,能够了解和明确理财产品的特点,底层资产和兜底责任,做到有的放矢。

曾几何时,上市公司利用闲置资金购买理财,被视作提高资金使用效率的通行做法。而今年,上市公司的“理财热”正在降温,从认购产品的数量和认购金额来看,都不及去年同期。

今年的“理财大户”认购金额与去年相比有所下滑。截至9月16日,渤海轮渡、恒瑞医药、江苏国泰累计认购金额居前三位,分别为189.29亿元、133.74亿元、131.69亿元。去年同期,前三位分别为宝钢股份、天茂集团、欧普照明,认购金额分别为490.2亿元、388亿元、198.43亿元。

图片来源:融360|简普科技大数据研究院

Wind资讯统计显示,2018年9月18日至2019年9月18日,A股购买各类理财产品的上市公司有1167家,理财产品数量2.14万只,规模达1.40万亿元。其中,杰克股份、渤海轮渡、恒生电子、吉比特、江苏国泰、恒瑞医药等上市公司持有理财产品数量分列第1至第6位,平均每家公司购买理财数量超过200只。

相比较来说,2017年、2016年、2015年等年份购买理财产品数量和规模明显更多。2017年9月18日至2018年9月18日,1359家上市公司合计购买理财产品数量2.45万只、规模合计1.79万亿元。

上市公司购买理财产品为何降温呢?从产品收益看,金牛理财网统计显示,9月7日至9月13日,118家商业银行共新发公募净值型理财产品293只,较前一周增加37只。截至9月13日,净值型银行理财产品存续数量达到8826只。从收益看,受到今年相对宽松的货币政策等因素影响,银行理财产品预期收益率已经连续18个月下跌,2019年8月银行理财平均预期收益率为4.04%。分类型来看,结构性理财产品平均预期最高收益率为4.71%,非结构性理财产品平均预期收益率为4%。

图片说明:近1年上市公司购买理财产品情况分析。来源:WIND

金牛理财网金融研究部副主任薛勇臻表示,上市公司理财资金看重的是安全,最爱购买的是保本型银行理财产品。今年以来,银行理财加快净值化转型,保本型产品大量下架,上市公司资金大量流向了具有保本特性的结构性存款。这可能是上市公司投资理财规模下降的重要原因。

由于资管新规的过渡期至2020年末,在这期间银行理财不合规产品将持续递减,由此也直接到影响银行的理财业务收入。从融360大数据研究院查看大型银行半年报数据显示,多家银行的理财业务收入出现缩水。2019年上半年,上市银行非保本理财规模仍面临压力,4大国有商业银行非保本理财规模全部下降,最高降幅近10%,仅交行非保本理财逆势增长。

苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁认为,上市公司“理财热”是上市公司手上有大量资金,但是没有太多的可以投资的渠道,就以购买理财产品的形式,赚取理财收益,避免资金闲置。理财规模和数量的下降,根据上市公司所属行业的不同,可能存在不同的解读,对于高速增长的新兴行业,意味着公司有更多的优质项目进行投资,这些优质项目投资收益率要远远高于理财收益率,故没有理财的必要,对于衰退的行业,也不排除公司资金紧张,所以挪动理财资金维持经营或者寻求转型。上市公司参与的理财一般没有太多风险,主要是一些银行发行的理财产品,兼顾一定的流动性和收益率。在降低投资风险方面,主要还需要与正规的金融机构开展业务,能够了解和明确理财产品的特点,底层资产和兜底责任,做到有的放矢。

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