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上银基金致投资者:无惧短期扰动 投资世界属于乐观者

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上银基金致投资者的一封信世界投资者属于乐观主义者

上银基金

亲爱的投资者:

在过去的2019年,我们的股票产品实现了58%的平均收益率。据海通证券统计,这一结果在整个市场的126次公开发行中排名第四。(来源:海通证券2019 . 12 . 31 《基金公司业绩排名-权益类基金绝对收益排行榜》)

2019年a股市场的趋势再次证实了投资世界最终是乐观的,正如我们在一年前给投资者的信中所述。道路是曲折的,未来是光明的。在国内政策层面,中国形成了一个极其重要的共识,这在最近的中央经济工作会议上已经提到。要科学稳妥地把握宏观政策的反周期调整。因此,当“上层建筑”得到修复,市场预期得到改善时,投资者的财富自然会增加。

今年是全面建设小康社会和“十三五”计划结束的一年。做好经济工作非常重要。预计各方面都将坚持保持稳定的原则。事实上,去年底,我们已经感受到了反周期调整政策的力量。随着外部环境的改善,今年的经济基本面完全能够在合理范围内运行。诚然,与过去相比,中国经济的增长率已经下降,甚至不可逆转,但这符合事物发展的一般规律。对于股票市场来说,只要宏观经济没有明显的停滞,微观个人肯定会有出色的表现,从而提供获得超额回报的机会。在“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展观指导下,中国改革开放以来积累的坚实的物质基础、超大的市场优势和内需潜力,必将实现工业和消费的“双升级”,实现人人期待的高质量发展。

2020年的股市表现可能不如2019年,但我们对a股市场投资机会的中长期看法保持不变。即使在许多国内投资者犹豫不决的时候,外国投资者也一直在买入买入。今年第一个交易日,鲁钢电信从北方购买的基金累计净值刚刚突破1万亿元大关。对于一些高质量的上市公司来说,外国投资者持股比例已经接近甚至达到了政策规定的上限。借用李嘉诚先生“审时度势,精明强干”的话,我们认为投资者“审时度势”是利用外资创造更多优质资产,利用中国经济的高质量发展和中国优秀企业的成长壮大(当然,最好是走在他们的前面)。

那么,投资者的“智慧”是什么?我们认为答案在于价值投资。我们将始终坚持“以合理的价格收购优秀公司”的投资理念,在自身能力范围内,从下到上选择业务模式清晰、股东回报高、投资组合估值有吸引力的公司。实践证明,价值投资确实可以为投资者创造可观的回报。近年来,越来越多的人认可了价值投资的概念,但要将科学的投资理念转化为令人满意的投资业绩并不容易。它要求投资者不断优化整个过程,不断思考客观世界,在日常投资和研究实践中反思自己。这是专业投资者的“优秀技术”。为了获得理想的投资回报,三者之一是必不可少的:“利用形势,明确方向,技能高超。”

作为一名资产经理,我们认为对客户资产的态度比“利用情况,保持清晰和熟练”更重要。我们将一如既往地珍惜所有投资者的信任。在“恐惧市场、坚定追求、不辜负和值得信赖”的价值观指导下,我们将仔细考虑每一项投资,让每一个交易日不要持续太久。

农历庚子鼠年春节期间,新型冠状病毒猖獗,给我们同胞的生活、健康、生产和生活带来了极大的负面影响。但是我们认为困难是暂时的。随着国家的发展

面对突如其来的“黑天鹅”,股市势必大幅波动。然而,对于那些追求长期价值投资的人来说,没有必要担心短期干扰,因为企业的价值在于长期可持续经营所产生的回报,而几个月的经营压力不足以大幅降低企业的价值。如果市场在恐慌中忽略这一点,它将在不久的将来再次认识到这一点。此外,为了抵消疫情对经济的短期拖累,该政策也呈现出较为宽松的趋势。如果市场出现非理性的下跌,我们将增加一些长期超过下跌的优秀公司的配置,并调整和优化它们的投资组合。历史经验一再告诉我们,在每一次危机中,我们不仅要看到危险,还要看到机遇。机会来临时,需要勇气和智慧来接管。当别人贪婪时,学会恐惧;当别人害怕时,学会贪婪。

正如一位哲学家所说,那些不能打败我们的人只会让我们变得更强大。

投资世界毕竟属于乐观主义者!

尚银基金股权投资研究团队

2020年2月

编辑:石秀珍SF183